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Mercuria：供應(yīng)短缺可能將銅價推至紀(jì)錄高位

更新時間：2025-05-21 15:19   來源：中金網(wǎng)   瀏覽次數(shù)：1441 | 文字大小：大 中 小

5月21日（周三），摩科瑞能源貿(mào)易集團(Mercuria Energy Trading)金屬和礦業(yè)研究主管表示，該公司預(yù)計今年銅精礦供應(yīng)將短缺70萬噸，精煉銅供應(yīng)將短缺30萬噸，這可能推動銅價創(chuàng)下歷史新高。
　　
　　摩科瑞的知名銅多頭Nicholas Snowdon表示，他預(yù)期銅價創(chuàng)新高只是早晚的事。
　　
　　Snowdon在香港舉行的LME亞洲周會議上表示：“銅市場目前處于極度脆弱的狀態(tài)，對我們來說，問題不是會不會進入短缺狀態(tài)，而是什么時候，這種情況很可能在今年下半年發(fā)生?！?br/>　　
　　Snowdon指出，在中國需求強勁之際，供應(yīng)中斷和產(chǎn)出停滯，而由于預(yù)期可能征收進口關(guān)稅，大量銅已轉(zhuǎn)移到美國。
　　隔夜美元指數(shù)走弱，滬錫震蕩上行，今日白盤整體維持區(qū)間震蕩格局，主力合約收漲1.11%，報收267730元/噸。目前錫的基本面供需矛盾不大，主要矛盾在于現(xiàn)實端緊缺格局與寬松預(yù)期之間的博弈，遠期供應(yīng)增加預(yù)期限制錫價上方空間。
　　
　　雖然非洲和緬甸錫礦進入復(fù)產(chǎn)流出，但現(xiàn)階段供應(yīng)尚未完全恢復(fù)，國內(nèi)錫礦偏緊格局維持，加工費仍處于歷史低位，冶煉廠原料庫存進一步縮緊，開工率低于正常水平。根據(jù)SMM通過深入市場調(diào)研的加工數(shù)據(jù)，截至上周五，云南與江西兩個重要產(chǎn)錫省份的精煉錫冶煉企業(yè)的開工率保持在較低水平，合計開工率達56.85%。江西地區(qū)主要依靠回收體系，但春節(jié)后廢錫回收量持續(xù)低于年均值的70%，供應(yīng)緊張問題比較突出。
　　
　　需求方面，受國內(nèi)政策提振，焊錫開工率有所改善，但主要集中在頭部企業(yè)，中小型企業(yè)訂單改善有限，同時考慮美關(guān)稅及半導(dǎo)體周期影響，對于后續(xù)需求預(yù)期偏悲觀。近期錫價窄幅波動，部分冶煉廠出貨捂貨惜售，實際鮮有成交，下游接貨情緒有限，觀望情緒愈發(fā)濃厚，維持剛需采購，下游反饋當(dāng)前盤面比較高，終端消費水平疲軟，若價格維持高位，或?qū)⒃斐上掠蜗M偏弱運行。
　　
　　對于后市，新湖期貨評論表示，消費總體缺乏動力，但基礎(chǔ)性消費仍能維系，部分終端商品出口得以恢復(fù)。后期隨著國內(nèi)終端市場進入淡季，消費總體趨弱。供給端暫無顯著變化，國內(nèi)錫礦供應(yīng)仍偏緊，后期錫礦進口有增加預(yù)期因海外復(fù)產(chǎn)。宏觀面影響減弱，基本面缺乏有力驅(qū)動，短期錫價或震蕩調(diào)整為主。
　　分析師本周表示，他們預(yù)計只要關(guān)稅威脅持續(xù)存在，且美國商品期貨交易所（COMEX）的價格溢價使交易對交易商和生產(chǎn)商有利，就會有大量的銅繼續(xù)運往美國。
　　
　　COMEX銅價在3月26日觸及每噸11,633美元的紀(jì)錄高位。
　　
　　Snowdon稱今年第二季度將有大約50萬噸銅進入美國。
　　
　　瑞銀（UBS）分析師Sharon Ding周二在一個活動上表示，她預(yù)計3月-5月期間運往美國的銅將達到450,000-500,000噸，比正常情況高出250,000-300,000噸。
　　
　　上周，中國的銅庫存大幅增加，打破了連續(xù)三周的大量下降的趨勢，這引發(fā)了人們對全球供應(yīng)向美國轉(zhuǎn)移導(dǎo)致銅短缺的擔(dān)憂。