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美聯(lián)儲(chǔ)7月利率決議前瞻：市場波動(dòng)少不了了

更新時(shí)間：2022-07-27 11:53來源：金十?dāng)?shù)據(jù) 　 瀏覽次數(shù)：6100 | 文字大小：大 中 小

　　75個(gè)基點(diǎn)加息被充分計(jì)價(jià)，9月政策指引成焦點(diǎn)，鮑威爾這次市場溝通將異常艱難？

　　北京時(shí)間周四凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)將公布利率決議及政策聲明，目前市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將加息75個(gè)基點(diǎn)，使聯(lián)邦基金利率升至2.25%至2.50%的目標(biāo)區(qū)間。

　　75個(gè)基點(diǎn)加息被充分計(jì)價(jià)

　　上周，美聯(lián)儲(chǔ)“傳聲筒”——《華爾街日?qǐng)?bào)》美聯(lián)儲(chǔ)觀察人士Nick Timiraos暗示，美聯(lián)儲(chǔ)可能在7月會(huì)議上繼續(xù)加息75個(gè)基點(diǎn)，以積極對(duì)抗高通脹。

　　本周一，英國《金融時(shí)報(bào)》分析師Colby Smith也發(fā)文表示，聯(lián)邦公開市場委員會(huì)（FOMC）會(huì)議將一如市場預(yù)期，連續(xù)第二個(gè)月加息75個(gè)基點(diǎn)。這將使聯(lián)邦基金利率升至2.25%—2.50%的目標(biāo)區(qū)間，與美聯(lián)儲(chǔ)官員們對(duì)“中性”政策設(shè)定的長期估計(jì)相符。

　　目前認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將在7月加息75個(gè)基點(diǎn)的還有高盛、路透、西太平洋銀行和奧地利第一儲(chǔ)蓄銀行等大行，原因是美國的通脹可能見頂及美聯(lián)儲(chǔ)多位鷹派官員此前都給加息100個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期潑了冷水。

　　高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius稱，由于通脹預(yù)期軟化、汽油價(jià)格下跌，預(yù)計(jì)FOMC近期不會(huì)加快加息步伐，7月會(huì)議上應(yīng)該只加息75個(gè)基點(diǎn)。換個(gè)角度，這次加息100個(gè)基點(diǎn)，年內(nèi)余下3次會(huì)議減少加息幅度與這次加息75個(gè)基點(diǎn)，年內(nèi)余下3次會(huì)議多加點(diǎn)息的效果沒有太大區(qū)別。

　　不過這些投行中還是有例外，野村證券仍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在7月加息100個(gè)基點(diǎn)，主要原因?yàn)槊绹?月CPI數(shù)據(jù)仍然高企。

　　9月政策指引成關(guān)鍵看點(diǎn)

　　在7月會(huì)議之后，美聯(lián)儲(chǔ)的下一次政策會(huì)議就要等到9月21日了，間隔比較久，且隨著經(jīng)濟(jì)衰退跡象顯現(xiàn)，市場對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)在抗通脹和支撐經(jīng)濟(jì)增長之間如何取得平衡也越來越關(guān)注。所以在本周的會(huì)議中，除了7月具體的加息幅度，鮑威爾應(yīng)對(duì)通脹的舉措、以及9月會(huì)議的政策指引也受到密切關(guān)注。

　　高盛指出，需要關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)官員們是否把更多注意力放在放緩的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)上。在這種轉(zhuǎn)變更加明確之前，市場將很難對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)更加寬松的立場和美元走軟進(jìn)行定價(jià)。

　　貝萊德策略師也預(yù)計(jì)，在美聯(lián)儲(chǔ)本周再次加息75個(gè)基點(diǎn)后，市場將出現(xiàn)更多波動(dòng)。波動(dòng)將持續(xù)直到“美聯(lián)儲(chǔ)在經(jīng)濟(jì)增長與通脹之間作出取舍”。其預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)“在轉(zhuǎn)變態(tài)度之前會(huì)過分收緊利率，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長造成嚴(yán)重?fù)p害”。策略師指出，市場似乎預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)典型的放緩，即增長和通脹都將減弱。這意味著美國通脹數(shù)據(jù)可能超出預(yù)期，并導(dǎo)致市場再次迅速為更高的利率路徑定價(jià)，還會(huì)導(dǎo)致股市再次下跌。

　　鮑威爾將面臨溝通方面的挑戰(zhàn)

　　就在美聯(lián)儲(chǔ)決議公布之后，本周市場還會(huì)迎來美國第二季度GDP數(shù)據(jù)，預(yù)期并不容樂觀。

　　雖然美國國家經(jīng)濟(jì)研究局在確定經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)點(diǎn)時(shí)考慮的指標(biāo)（如個(gè)人收入）并沒有暗示經(jīng)濟(jì)處于衰退期，但近期其他數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)正快速失去動(dòng)能。

　　機(jī)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查顯示，預(yù)計(jì)美國第二季度GDP年化季率將小幅增長0.5%，而第一季度為下滑1.6%，今年上半年美國的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)將是疫情后復(fù)蘇期間最糟糕的一次。

　　分析指出，這也意味著鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上將面臨溝通方面的挑戰(zhàn)：他需要確認(rèn)美聯(lián)儲(chǔ)壓低通脹的決心，還要避免讓市場進(jìn)一步受到驚嚇。鑒于市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測能力的信心已搖搖欲墜，他對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的看法不能像以前那么樂觀。預(yù)計(jì)鮑威爾將引導(dǎo)市場預(yù)期9月將加息50個(gè)基點(diǎn)，并強(qiáng)調(diào)政策利率達(dá)到委員會(huì)認(rèn)定的中性利率的重要性。

　　美國財(cái)政部長耶倫周日表示，經(jīng)濟(jì)衰退并非不可避免，但多數(shù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都指向另一個(gè)方向，包括上周慘淡的美國和歐洲PMI數(shù)據(jù)。

　　有分析機(jī)構(gòu)指出，美國白宮可能正在試圖改變對(duì)衰退的定義，想要掩蓋經(jīng)濟(jì)不佳的局面。芝加哥聯(lián)儲(chǔ)國民活動(dòng)指數(shù)很好地反映了美國經(jīng)濟(jì)正在陷入潛在衰退的走向。亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)GDPNow模型也預(yù)測，第二季增速為-1.6%。

　　決議夜哪些資產(chǎn)值得關(guān)注？

　　7月決議內(nèi)容和鮑威爾講話對(duì)美元來說將非常關(guān)鍵。

　　財(cái)經(jīng)網(wǎng)站Fxstreet指出，如果鮑威爾發(fā)布鷹派政策指引，將喚起市場對(duì)美元的看漲傾向，使之突破最近一周區(qū)間并站上107.50。通脹見頂跡象是美元目前的唯一風(fēng)險(xiǎn)，它將阻止美聯(lián)儲(chǔ)承諾未來進(jìn)行更大幅度加息。美聯(lián)儲(chǔ)可以忍受經(jīng)濟(jì)增長前景受阻，前提是“通脹怪獸”得到控制。

　　澳新銀行則預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)加息75個(gè)基點(diǎn)不太可能推升美元至新高，因?yàn)檫@已被市場完全消化。該行認(rèn)為，鑒于大幅加息已成為全球政策制定者的既定常態(tài)，75個(gè)基點(diǎn)的加息幅度已不再那么顯著。但投資者持有美元的意愿依然強(qiáng)勁，因歐盟的經(jīng)濟(jì)和地緣政治挑戰(zhàn)限制了歐元的上行空間。這還是在歐洲央行加息50個(gè)基點(diǎn)啟動(dòng)歐盟緊縮周期的情況下發(fā)生的。澳新銀行預(yù)計(jì)美元的持續(xù)強(qiáng)勢將繼續(xù)限制澳元和紐元的上行勢頭。

　　黃金方面，道明證券指出，盡管金價(jià)有一定上漲潛力，但從倉位的角度看，一般職業(yè)交易員的黃金持倉量仍接近其通常水平的兩倍，這表明隨著金價(jià)回落，整個(gè)市場恐將出現(xiàn)巨大震蕩。

　　Bannockburn Global Forex董事Marc Chandler也認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的利率決定可能會(huì)限制黃金漲勢，美聯(lián)儲(chǔ)不僅很可能加息75個(gè)基點(diǎn)，而且還將發(fā)出政策調(diào)整尚未結(jié)束的信號(hào)。預(yù)計(jì)金價(jià)將在1750美元附近掙扎。

　　目前金價(jià)正走向第四個(gè)月下跌。投資者對(duì)黃金的興趣減弱，導(dǎo)致以黃金為支撐的交易所交易基金持有量連續(xù)第六周下降，這對(duì)黃金構(gòu)成了額外的下行壓力。