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全球股市難逃衰退沖擊？歐洲悲觀(guān)情緒更甚！美元三季度或仍將持強(qiáng)

更新時(shí)間：2022-07-06 13:45來(lái)源：金十?dāng)?shù)據(jù) 　 瀏覽次數(shù)：1699 | 文字大?。?span id="ndO3" onclick="setFos(3)">大 中 小

　　由于通脹高企以及利率上升，企業(yè)的盈利預(yù)期預(yù)計(jì)將被大幅下調(diào)，而投資者可能會(huì)被股市分析師的樂(lè)觀(guān)情緒所蒙蔽。

　　彭博MLIV Pulse最新調(diào)查顯示，在629名受訪(fǎng)者中有65%的人認(rèn)為，分析師們應(yīng)該重新調(diào)整預(yù)期，他們已經(jīng)“落后于曲線(xiàn)”。

　　參與調(diào)查的受訪(fǎng)者中有62%來(lái)自美國(guó)和加拿大，21%來(lái)自歐洲。受訪(fǎng)的不只是專(zhuān)業(yè)人士，約36%的受訪(fǎng)者是散戶(hù)投資者。

　　調(diào)查結(jié)果表明，與此前一些投行機(jī)構(gòu)的觀(guān)點(diǎn)一致，大部分受訪(fǎng)者認(rèn)為當(dāng)前分析師的預(yù)測(cè)普遍過(guò)于樂(lè)觀(guān)。大摩首席投資官Lisa Shalett曾將市場(chǎng)分析師比作“車(chē)燈前的鹿”。

　　阿瑪?shù)偃蛲顿Y有限公司基金經(jīng)理安娜·麥克唐納（Anna Macdonald）表示，分析師在考慮經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面可能需要多考慮時(shí)間差因素。此前，由于供應(yīng)鏈中斷，許多公司以較高的價(jià)格補(bǔ)充了庫(kù)存，如今它們將面臨需求下滑的狀況，因此這些公司的利潤(rùn)可能遭受迅速且極端的打擊。

　　受訪(fǎng)者預(yù)計(jì)，如果經(jīng)濟(jì)衰退真的到來(lái)，股市可能會(huì)受到?jīng)_擊。其中57%的人認(rèn)為，比起通脹引發(fā)的美債收益率上升，未來(lái)一年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)萎縮對(duì)股市構(gòu)成的風(fēng)險(xiǎn)更高。散戶(hù)投資者是唯一一組更擔(dān)心通脹會(huì)推高收益率的群體。

　　有多少人認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退將是未來(lái)一年股市面臨的更大風(fēng)險(xiǎn)？

　　這可能部分是因?yàn)槭茉L(fǎng)的散戶(hù)投資者主要來(lái)自美國(guó)和加拿大，而歐洲人相對(duì)而言更擔(dān)心經(jīng)濟(jì)衰退。盡管歐洲央行至今尚未開(kāi)始加息，但近三分之二的歐洲受訪(fǎng)者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退是更大的威脅，而在美國(guó)和加拿大，這一比例為55%。

　　歐美公司盈利預(yù)期走向悲觀(guān)

　　調(diào)查顯示，71%的歐洲受訪(fǎng)者表示，在高通脹和利率上升的宏觀(guān)背景不斷惡化的情況下，股票投資者落后于曲線(xiàn)。64%的歐洲受訪(fǎng)者更偏向認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退是未來(lái)一年股市面臨的更大風(fēng)險(xiǎn)，而不是更高的收益率（36%）。

　　德國(guó)天然氣危機(jī)可能會(huì)給創(chuàng)紀(jì)錄的通脹火上澆油，這為歐洲央行加息和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩提供了進(jìn)一步的理由。歐洲投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退和盈利下調(diào)的預(yù)期更加悲觀(guān)，企業(yè)利潤(rùn)降幅可能會(huì)超過(guò)美國(guó)同行。

　　高盛策略師也表示，歐洲的積極宏觀(guān)勢(shì)頭在本季度有所放緩，本季度的通脹水平較高且更具“粘性”，投入成本上升對(duì)利潤(rùn)率構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。以Sharon Bell為首的策略師指出，旅游休閑、汽車(chē)、銀行、基礎(chǔ)資源和科技行業(yè)最容易受到增長(zhǎng)放緩、利潤(rùn)率下降、以及潛在的每股收益預(yù)期下調(diào)的影響。鑒于投入成本上升和名義營(yíng)收增長(zhǎng)放緩，利潤(rùn)預(yù)期可能過(guò)于樂(lè)觀(guān)。

　　對(duì)于美股，高盛表示，在經(jīng)濟(jì)衰退期間，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分股公司的收益通常會(huì)下降13%左右。隨后的四個(gè)季度內(nèi)，它們通常會(huì)回升17%。數(shù)據(jù)顯示，除了疫情期間，市場(chǎng)反彈往往很緩慢。在經(jīng)歷互聯(lián)網(wǎng)泡沫和全球金融危機(jī)的暴跌過(guò)后，標(biāo)準(zhǔn)普爾500花了1000多天時(shí)間才恢復(fù)元?dú)狻?/p>

　　Sanford C.Bernstein的策略師表示，過(guò)去6個(gè)月，美國(guó)和歐洲的12個(gè)月預(yù)期收益增長(zhǎng)了7%。與此同時(shí)，在經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）等機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家紛紛下調(diào)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期后，摩根士丹利資本國(guó)際（MSCI）世界股票指數(shù)暴跌了20%以上。

　　盡管股票分析師們?nèi)猿謽?lè)觀(guān)態(tài)度，但目前他們對(duì)企業(yè)收益的看法也開(kāi)始變得謹(jǐn)慎。在過(guò)去四個(gè)月里，花旗集團(tuán)每周跟蹤經(jīng)濟(jì)預(yù)期的修正大多為下修。而摩根大通的策略師上個(gè)月也下調(diào)了對(duì)美國(guó)大型科技公司的盈利預(yù)期。

　　外匯市場(chǎng)展望

　　MLIV Pulse還調(diào)查了受訪(fǎng)者對(duì)外匯市場(chǎng)的看法。當(dāng)被問(wèn)及2022年下半年哪個(gè)地區(qū)的外匯市場(chǎng)最被低估時(shí)，近五分之一的歐洲受訪(fǎng)者選擇了歐洲或歐元區(qū)。不過(guò)，由于經(jīng)濟(jì)前景更加悲觀(guān)，越來(lái)越多的外匯交易員正預(yù)計(jì)，歐元可能最終將跌至與美元平價(jià)。

　　受訪(fǎng)者還對(duì)美元的前景相對(duì)樂(lè)觀(guān)，自美聯(lián)儲(chǔ)加大加息力度以來(lái)，美元已經(jīng)上漲了5%。約35%的受訪(fǎng)者認(rèn)為，美元指數(shù)將在第三季度繼續(xù)上漲，僅24%的人認(rèn)為會(huì)下跌。

　　三菱銀行歐洲全球市場(chǎng)研究主管德里克·赫爾潘尼（Derek Halpenny）表示，高通脹的持續(xù)，是美元走勢(shì)更強(qiáng)勁的基礎(chǔ)。